چرا دلار آمریکا در حال تقویت است

سیاست بانک مرکزی، تفاوت‌های نرخ بهره و انتقال ریسک به دارایی‌های دلار آمریکا، دلار را در برابر ارزهای تجاری اصلی افزایش می‌دهد.

این یک پیشرفت خوشایند است زیرا فدرال رزرو همچنان سرمایه گذاران را برای افزایش قابل توجه نرخ وجوه فدرال آماده می کند که ممکن است از محدوده فعلی خود بین صفر تا 25 نقطه پایه به بالاتر از تخمین فدرال رزرو در مورد نرخ سیاست خنثی 2. 5٪ برود. آخر سال.

در حاشیه، دلار قوی تر باعث کاهش قیمت واردات می شود که بر فشارهای تورمی ایالات متحده از طریق کانال مصرف تأثیر می گذارد.

در عین حال، این امر باعث می‌شود خریداران خارجی از کالاهای گران‌تر مبتنی بر دلار به جایگزین‌های ارزان‌تری که در جای دیگر تولید می‌شوند، روی بیاورند.

این امر تقاضا برای صادرات ایالات متحده را کاهش می دهد و در عین حال به تغییر سیاست به سمت پایین آوردن تورم در حدود هدف 2 درصدی بانک مرکزی کمک می کند، حتی به قیمت کاهش رشد اقتصادی و احتمالاً افزایش بیکاری در سال آینده.

حالت بازی

دلار همچنان در برابر ارزهای اصلی با افزایش ۱۲ ماهه معامله می‌شود. دلار از آوریل 2021 تا کنون 11 درصد در برابر یورو و تنها در شش هفته گذشته 12 درصد در برابر ین ژاپن افزایش یافته است.

این انفجار اخیر افزایش ارزش دلار به احتمال زیاد به دلیل انتظارات از سیاست پولی تهاجمی تر ایالات متحده نسبت به منطقه یورو و ژاپن است.

بازارهای آتی پیش بینی می کنند که فدرال رزرو برنامه عادی سازی نرخ بهره خود را با 10 افزایش نرخ اضافی تسریع کند که نرخ وجوه فدرال را تا پایان سال به 2. 8 درصد خواهد رساند.

در مقابل، انتظارات این است که بانک مرکزی اروپا با افزایش نرخ بهره کندتر عمل کند و این سیاست را تا پایان سال تنها 25 واحد پایه به بالای صفر برساند.

ما انتظار داریم که دلار سودهای کوتاه مدت خود را حفظ کند - به دلیل بازدهی بالاتر موجود برای نگهداری دارایی های کوتاه مدت ایالات متحده و تقاضای معاملاتی برای دلار - و دلار به نقش خود به عنوان یک ذخیره کننده ارزش ادامه دهد.

به این ترتیب، کسب‌وکارها و مصرف‌کنندگان آمریکایی باید از کاهش هزینه‌های محصولات واسطه‌ای وارداتی از اروپا بهره ببرند، در حالی که بخش صادرات ایالات متحده ممکن است در حفظ سهم بازار با مشکل مواجه شود.

علاوه بر این، در صورت تشدید جنگ در اوکراین یا تغییر سیاست در اتحادیه اروپا به سمت قطع واردات نفت و گاز طبیعی، باید افزایش بیشتر ارزش دلار در برابر یورو و ین را در کوتاه مدت پیش بینی کرد.

زیرکرهای بلند مدت

ما انتظار داریم که دلار همچنان از وضعیت خود به عنوان یک پناهگاه امن برای سرمایه گذاران بین المللی و منافع تجاری ، به ویژه با توجه به موقعیت دقیق تر اقتصاد اروپا بهره مند شود.

از سال 2015 ، شاخص دلار-کامپوزیتی از نرخ ارز از شرکای اصلی تجارت ما-در این دوره مدرن سرمایه گذاری بین المللی ، میانگین 50 ساله خود را به عنوان یک ارز شناور آزاد در حدود متوسط خود دریافت کرده است.

این فقط پنجمین بار است که شاخص دلار در پنج سال گذشته به ارزش فعلی 100 خود رسیده است ، و این نشان می دهد که بلوغ اقتصاد جهانی است.

پس از گذشت چندین دهه از غلتک پس از جنگ برای هزینه های ارزی ، استدلال وجود دارد که توزیع تولید ، مصرف و ثروت در بین شرکای تجاری ما در اقتصادهای توسعه یافته ممکن است به وضعیت پایدار رسیده باشد.

توضیح محتمل تر برای تعادل فعلی این است که پس از دو دهه تولید کم هزینه در آسیا ، تورم برای تعیین ارزش نرخ ارز از معادله خارج شده است.

عدم تورم جهانی منجر به فشرده سازی نرخ بهره یکنواخت در بازارهای بین المللی و-مهمتر از همه برای تعیین ارز-کاهش اختلافات نرخ بهره در بین اقتصادهای توسعه یافته است. صرف نظر از اینکه در دلار یا ین یا ین یا یورو سرمایه گذاری کرده اید ، تفاوت چندانی در بازده متوسط در موقعیت ارز شما وجود ندارد.

بر خلاف بازارهای نوظهور ، رشد در اقتصادهای توسعه یافته پس از بحران مالی جهانی 2008-09 به طور مداوم غیرقابل توصیف بوده است. و هنگامی که تأثیرات سال پایه بر رشد تولید ناخالص داخلی در طی بهبود فوری از همه گیر کاهش یابد ، انتظارات برای رشد سالانه به سرعت 2 ٪ در سال 2023-24 باز می گردد.

اوراق بهادار بلند مدت ایالات متحده

در حالی که ترمیم ثبات سیاست و چشم انداز رشد اقتصادی پایه و اساس این قسمت اخیر از قدرت دلار را فراهم می کند ، ما انتظار داریم تقاضا برای بازده تضمین شده ، بالاتر از اوراق بهادار ایالات متحده در ماه های آینده قدرت دلار را تحت تأثیر قرار دهد.

از فوریه 2020 139 ٪ در خرید خالص اوراق بهادار بلند مدت ایالات متحده افزایش یافته است.

داده های فوریه از سیستم گزارشگری سرمایه بین المللی خزانه داری ، که به عنوان TIC نیز شناخته می شود ، حاکی از ادامه تقاضا برای دارایی های مالی ایالات متحده و افزایش اعتماد به نفس در بهبود اقتصادی است.

از فوریه 2020 ، ماه قبل از همه گیر ، 139 ٪ در خرید خالص اوراق بهادار بلند مدت ایالات متحده آمریکا افزایش یافته است. ما این را هم به تقاضای تجاری نسبت می دهیم-درآمد حاصل از فروش از فروش واردات در اوراق بهادار با بازده بالاتر و به افزایش اعتماد به نفس در بهبود ایالات متحده و ظهور مجدد آن در امور جهانی و تجارت.

تقاضای بین المللی برای اوراق بهادار ایالات متحده یک عامل نسبتاً جدید در تعیین سطح نرخ بهره است که از اواسط دهه 1990 به بعد رشد می کند. هنگامی که سرمایه گذاران بیشتر احتمال دارد که پول نقد خود را نگه دارند ، جریان خالص TIC در مواقع پریشانی اقتصادی و مالی کاهش یافته است. این دوره های پریشانی شامل بحران مالی در سال 2008-09 ، بحران بدهی اروپا در سال 2011 ، فروپاشی قیمت کالاهای 2014-16 است. و جنگ تجاری و همه گیر در 2018-20.

ما افزایش تقاضا برای اوراق بهادار ایالات متحده را پیش بینی می کنیم. این فشار رو به پایین بر نرخ بهره بلند مدت ایالات متحده حتی در صورت افزایش بیشتر در پاسخ به افزایش تورم اعمال می شود.

این امر به تلاش های فدرال رزرو برای تعدیل هزینه سرمایه گذاری کمک می کند ، زیرا در همان زمان ، سبد سهام خود را از اوراق بهادار بلند مدت خزانه داری می کند ، در عین حال نرخ های کوتاه مدت را بیشتر می کند تا بتواند تورم را حفظ کند.

سرمایه گذاری مستقیم خارجی

احیای تقاضا برای دارایی های مالی ایالات متحده در تجدید حیات سرمایه گذاری در اقتصاد ایالات متحده آینه می شود. به نظر می رسد که رشد سرمایه گذاری مستقیم خارجی از پایین آمدن 2017-20 خود بهبود یافته است ، و سطح آن بالاتر از خط روند ایجاد شده در طول بازیابی بحران پس از مالی است.

اگر اوضاع ژئوپلیتیکی در اروپای شرقی بدتر شود ، باید پیش بینی کرد که به سمت برابری در برابر قدرت یورو و دلار در برابر ارزهای اصلی تجارت تا زمانی که این تنش ها کاهش یابد ، پیش بینی کند.