حاشیه نویسی یک مقاله علمی در مورد اقتصاد و تجارت ، نویسنده یک اثر علمی - Fitri Piralanasih ، Matrodji Mustafa
هدف از این مطالعه ، تجزیه و تحلیل تأثیر عوامل اساسی در بازده سهام ملک ، املاک و مستغلات و شرکت های ساختمان ذکر شده در بورس سهام Indance است. نمونه این مطالعه 41 ملک ، املاک و مستغلات و شرکتهای ساختمانی جسورانه است که برای دوره 2012-2016 در بورس اندونزی ذکر شده است. نتایج نشان داد که نسبت بدهی به سهام و ارزش به ارزش کتاب تا حدی تأثیر معنی داری نسبت به بازده سهام ملک ، املاک و مستغلات و شرکتهای ساختمانی در بورس اندونزی دارد.
مباحث مشابه مقالات علمی در مورد اقتصاد و تجارت ، نویسنده کار علمی - Fitri Piralanasih ، Matrodji Mustafa
درآمد میانجیگری به ازای هر سهم که بر رابطه بین نسبت های مالی ، اندازه شرکت و بازده جریان نقدی TOCK تأثیر بگذارد
تأثیر فرصت رشد ، مالیات شرکتها و سودآوری نسبت به ارزش بنگاه از طریق ساختار سرمایه (شرکتهای تولیدی ذکر شده اندونزی)
سرمایه معنوی در مورد عملکرد مالی و ارزش شرکت شرکتهای SECORD بانک که در بورس اوراق بهادار اندونزی در دوره 2008-2012 ذکر شده است
تأثیر عوامل کلان اقتصادی و خطر در بازگرداندن سهام Secitor Industrial Indonesia در سال 2008 تا 2015
تأثیر متقابل اهرم ، سیاست سود سهام و عملکرد مالی: مطالعه در مورد مقایسه بین معدن و تجارت ، خدمات ، سرمایه گذاری Oftene Ondensia Excect Excect
متن کار علمی در مورد موضوع "تجزیه و تحلیل عوامل اساسی" بر بازده سهام سهام: مطالعه موردی از املاک ، املاک و مستغلات و سهم ساختمان ذکر شده در اندونزی استوک
تجزیه و تحلیل تأثیر عوامل اساسی در بازده سهام املاک: مطالعه موردی از املاک ، املاک و مستغلات و شرکت های ساختمان که در سهام اندونزی ذکر شده است
مبادله در سال 2012-2016
Fitri Piralanasih ، Magister Matrodji Mustafa ، مدرس دانشگاه Mercu Buana ، اندونزی *ایمیل: f. [email protected]. com orcid: 0000-0002-8724-204x
هدف از این مطالعه ، تجزیه و تحلیل تأثیر عوامل اساسی در بازده سهام سهام ، املاک و مستغلات و شرکت های ساختمانی است که در بورس اوراق بهادار اندونزی برای دوره 2012-2016 ذکر شده است. نمونه این مطالعه 41 شرکت های ساختمانی ملک ، املاک و مستغلات است که برای دوره 2012-2016 در بورس اندونزی ذکر شده است. نتایج نشان داد که نسبت بدهی به سهام و ارزش به ارزش کتاب تا حدی تأثیر معنی داری نسبت به بازده سهام ملک ، املاک و مستغلات و شرکتهای ساختمانی در بورس اندونزی دارد.
بازده سهام ، املاک ، املاک و مستغلات ، اندونزی ، تجارت.
نقش بازار سرمایه در اقتصاد اندونزی عملکرد اقتصادی و مالی دارد. از نظر اقتصادی ، بازار سرمایه یکی از سیستم های جریان بلند مدت است که در آن می تواند توسط دولت به بخش های دیگر سرمایه گذاری اختصاص یابد تا بتواند بازپرداخت شود. از نظر مالی ، بازار سرمایه می تواند رسانه ای برای یک سرمایه گذار فردی یا یک شرکت باشد تا صندوق های سرمایه گذاری خود را تخصیص داده و بازده خاصی را بدست آورد. رشد بازار سرمایه ، اعتماد سرمایه گذاران به سرمایه گذاری در اندونزی را نشان می دهد. سرمایه گذاری در ابزار سهم خطر بیشتری نسبت به سایر ابزار سرمایه گذاری مانند تعهد و پس انداز دارد. سرمایه گذاران باید بتوانند سطح بازده مورد انتظار و احتمال نتیجه تعادل را پیش بینی کنند.
هر یک از سرمایه گذار در بازار سرمایه باید قبل از سرمایه گذاری وجوه خود ، اطلاعات اساسی یا فنی در مورد ابزارهای سرمایه گذاری فعلی کسب کند. اطلاعات اساسی توسط صادرکننده یا مدیر بورس اوراق بهادار صادر می شود. تجزیه و تحلیل اساسی از جریان عمومی شرکت آغاز می شود. در مرحله بعد ، به بخش های صنعتی می رود و سرانجام ، آن را به قیمت سهام صادر شده ارزیابی می کند. با این حال ، تجزیه و تحلیل فنی بر اساس داده ها (تغییر) قیمت سهام در گذشته به عنوان تلاش برای پیش بینی قیمت سهام در آینده است (Halim ، 2005). سرمایه گذاران معمولاً از اطلاعات اساسی استفاده می کنند زیرا این وضعیت یک شرکت را بر اساس گزارش مالی صادر شده نشان می دهد. برخی از نسبت های مالی ، جریان نقدی و دیگری اجراهای اندازه گیری شده به بازده سهام وصل می شوند. انتظار می رود نتیجه عالی شاخص های اساسی پاسخ بزرگی به بازار و افزایش شاهزاده سهام در بازار سرمایه داشته باشد.
بخش‌های مختلفی که در بورس اندونزی معامله می‌شوند، بخش املاک، مستغلات، بخش ساخت و ساز ساختمان هستند که اخیراً به دلیل عرضه بیش از حد در چندین نوع املاک مشهور شده است. بر اساس نمودار رشد شاخص قیمت املاک در سال های 1393 تا 1395، در بخش املاک به ویژه در اجاره آپارتمان و هتل، قیمت نوسانی وجود داشته است. کاهش قیمت به طور قابل پیش بینی ناشی از رشد تقاضای محدود در مقایسه با افزایش عرضه بود. به طور کلی، کاهش در سال 2014 با افزایش قیمت در سه ماهه دوم در سال 2015 و سپس در سال 2016 کاهش یافت (شکل 1).
بر اساس شاخص قیمت املاک مسکونی، قیمت ملک مسکونی به آرامی افزایش یافت. در سال 2013، به دلیل افزایش قیمت مصالح ساختمانی، کار دستمزد و سوخت، قیمت ها افزایش یافت. با این وجود، در پایان سال 2016، IHPR نشان می دهد که افزایش آهسته ای در قیمت ملک مسکونی وجود داشته است (شکل 2).
شکل 1 - رشد شاخص قیمت املاک تجاری
شکل 2 - توسعه شاخص قیمت املاک مسکونی (RPPI)
در همین حال، حرکت قیمت سهام ملک، املاک و مستغلات و ساخت و ساز ساختمان در بازه زمانی 2012 تا 2016 دارای نوسان بوده است. جدول 1 توسعه بازده سهام در بخش املاک، مستغلات و ساخت و ساز ساختمان را از سال 2012 تا 2016 نشان می دهد. میانگین کمترین بازده سهام در سال 2015 بود ک ه-11. 1 درصد بود. به طور کلی نشان می دهد که قیمت سهام نمونه شرکت کاهش یافته است. با افزایش قیمت ملک تجاری در سال 2015 مطابقت ندارد.
جدول 1 - حرکت نسبت بازده سهام برای شرکت های فعال در بخش های املاک و مستغلات و
ساخت و ساز ساختمان در طول 2012-2016
سال حداقل حداکثر میانگین
201 2-59. 68% 209. 09% 42. 2%
201 3-74. 86% 1157. 58% 34. 3%
201 4-42. 05% 208. 19% 37. 3%
201 5-66. 96٪ 78. 17٪ -11. 1٪
201 6-87. 53٪ 80. 83٪ -0. 52٪
جدول 2 - میانگین بازده سهام، CR، TATO، DER، ROE، TA و PBV سهام بخش املاک، مستغلات و ساختمان در دوره 2012-2016
کت. بازگشت CR TATO DER ROE TA PBV
2012 0. 42 2. 65 0. 32 1. 02 0. 12 Rp4. 38 1. 77
2013 0. 34 3. 54 0. 32 1. 09 0. 14 Rp5. 83 1. 85
2014 0. 37 2. 78 0. 31 1. 06 0. 12 Rp6. 91 2. 19
201 5-0. 11 3. 19 0. 28 0. 87 0. 09 Rp8. 11 1. 70
201 6-0. 005 3. 19 0. 28 0. 87 0. 09 Rp9. 22 1. 29
جدول 2 نشان می دهد که تفاوت حرکت جیره مالی به بازده سهام وجود دارد. حرکت نسبت ها مطابق با حرکت بازگشت سهام است که در آن کاهش بازده مطابق با افزایش PBV ، TATO ، DER و ROE است. با این حال ، حرکت بازده سهام با نسبت CR و TA در طول دوره 2012 تا 2016 مخالف است. براساس توضیحات فوق ، محقق عنوان "تجزیه و تحلیل تأثیر عامل اساسی در بازده سهام سهام را می گیرد(مطالعه موردی: شرکت های بخش ساخت و ساز در املاک ، املاک و مستغلات و ساختمانی که از سال 2012 تا 2016 در بورس اوراق بهادار اندونزی ذکر شده اند) ".
نظریه سیگنالینگ. Sign یا Signal (Brigham ، 2010) عملی است که توسط مدیریت شرکت انجام می شود تا نکاتی را به سرمایه گذاران در مورد نحوه مشاهده چشم انداز شرکت ارائه دهد. این شرکت که چشم انداز سودآوری زیادی دارد ، سعی خواهد کرد از سهامداری خودداری کند و راه دیگری برای دریافت بودجه مالی جدید پیدا کند. این شامل استفاده از بدهی است که به هدف ساختار سرمایه عادی است. اعلام انتشار سهام نشانه ای است که چشم انداز شرکت خوب تلقی نمی شود. اگر یک شرکت بیشتر از حد معمول سهام جدید را ارائه دهد ، قیمت سهم آن کاهش می یابد زیرا صدور سهم جدید به معنای دادن نشانه منفی است که می تواند قیمت سهام را حتی از بین برود ، حتی چشم انداز خوبی نیز داشته باشد.
فرضیه بازارهای کارآمد. فرضیه بازار کارآمد (EMH) اظهار داشت که بازارهای سرمایه سازمان یافته به خوبی بازارهای کارآمد هستند. به عبارت دیگر ، ناکارآمدی احتمالاً می تواند اتفاق بیفتد ، اما نسبتاً کوچک و غیرقابل استفاده است. در یک بازار کارآمد ، سرمایه گذار آنچه را که سرمایه گذاری کرده اند دریافت می کند و شرکت سهام و تعهدات را دریافت می کند. بازار کارآیی با رقابت سرمایه گذاران ایجاد می شود. آنها به طور مداوم مالی تاریخی شرکت را می آموزند ، چقدر به تغییر اقتصادی ، میزان بدهی و چه نوع سرمایه گذاری که توسط یک شرکت انجام شده است تا زمانی که اطلاعات مربوط به سهم شرکت جمع آوری شود ، چه نوع سرمایه گذاری است (راس و همآل. ، 2000). طبق گفته بریگام (2010) ، تئوری فرضیه بازارهای کارآمد تأیید می کند که (1) سهام همیشه در تعادل هستند و (2) برای سرمایه گذاران غیرممکن است که "بازار را ضرب و شتم کنند" و به طور مداوم نرخ بازده ای را بدست می آورند. با ریسک سهام توجیه شده است زیرا تعداد زیادی از تحلیلگران حرفه ای تمام وقت و مشاهده مداوم جنبش سهام در هر صنعت.
تجزیه و تحلیل نسبتنسبت مالی برای از سرگیری اطلاعات مهم طراحی شده است که احتمالاً در صورت بررسی گزارش مالی یک شرکت مشخص نیست (بریگام ، 2010). نسبت مالی رابطه ای است که از اطلاعات مالی یک شرکت تعیین می شود و برای مقایسه خاص استفاده می شود. راس و همکاران ، (2000) می گوید که با انجام ارزیابی گزارش مالی از طرف خارجی مانند طلبکار کوتاه مدت و بلند مدت و همچنین نامزد سرمایه گذاران اطلاعاتی را برای تعیین وام ، ثبات مالی شرکت پیدا می کند. دانستن رقیب شرکت و توانایی شرکت برای رشد و شناسایی اهداف بالقوه قبل از سرمایه گذاری. یک روند نسبت باعث می شود وضعیت مالی یک شرکت عالی باشد یا خیر. برای انجام تجزیه و تحلیل روند ، نسبت هر از گاهی بررسی می شود.
صادرکننده املاک، مستغلات و ساخت و ساز ساختمان. ناشران در بورس اندونزی را می توان به چندین بخش طبقه بندی کرد. سیستم طبقه بندی بخشی که برای دسته بندی شرکت ها استفاده می شود در بورس اوراق بهادار اندونزی فهرست شده است. این طبقه بندی به عنوان طبقه بندی صنعتی سهام جاکارتا (JASICA) شناخته می شود. از این دسته بندی می توان برای تحلیل و ارزیابی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار اندونزی استفاده کرد. بنابراین، انتظار می رود که به تصمیم گیری در سرمایه گذاری کمک کند. بورس اندونزی نیز شاخص بخشی را به عنوان شاخص عملکرد برای هر صنعت محاسبه می کند. JASICA در 28 دسامبر 1995 با 9 طبقه بندی اصلی راه اندازی شد. آنها عبارتند از: (1) بخش های کشاورزی، (2) بخش های معدن، (3) بخش های اساسی صنایع و شیمیایی، (4) بخش های مختلف صنعت، (5) بخش های صنعت کالاهای مصرفی، (6) بخش های املاک، املاک و ساختمان سازی، (7) بخش های زیرساخت، آب و برق و حمل و نقل، (8) بخش های مالی، و (9) بخش های تجارت، خدمات و سرمایه گذاری.
چالش های تجاری برای املاک، املاک و مستغلات، و ساخت و ساز ساختمان. بخش املاک طی 3 سال گذشته کاهشی را ثبت کرده است. برخی از مواردی که به عقب ماندگی انجامید عبارتند از سیاست احتیاطی کلان بانک اندونزی، نگرانی در مورد افزایش نرخ مالیات بر املاک و تضعیف قدرت خرید مردم. اندونزی جمعیت زیادی دارد که بالغ بر 255 میلیون نفر است که 60 درصد آنها در سن باروری هستند. این امر تقاضای زیادی را برای بخش های املاک، مستغلات و ساخت و ساز ساختمان ایجاد می کند. نیاز به خانه های نوساز که ناشی از رشد جمعیت و شهرنشینی در سال است به 800 هزار واحد می رسد. چشم انداز رشد در بخش املاک، املاک و مستغلات، و ساخت و ساز ساختمان عظیم است. موفقیت آمیز بودن برنامه عفو می تواند به رشد بخش املاک کمک کند زیرا قبلاً مالیات قطعی مالیاتی وجود نداشت که می تواند باعث شود مصرف کننده برای خرید ملک جدید تردید کند. در سال 2016، بانک اندونزی نیز نرخ بهره را به 4. 75 درصد کاهش داد که می تواند چشم انداز خوبی برای آینده ایجاد کند. در حال حاضر نرخ بهره اعتبارات مالکیت خانه (HOC) در مقایسه با سال های گذشته نسبتا پایین است که این امر به کاهش نرخ بهره بانک اندونزی مربوط می شود. کاهش مالیات بر درآمد نهایی از 5% به 2. 5% در سال 2016 نیز باعث افزایش سود برای توسعه دهندگان شد.
شتاب پروژه های زیربنایی می تواند به چشم انداز توسعه املاک در سالهای آینده تبدیل شود. چندین پروژه مهم مانند Jakarta Bandung Rail High Rail (HRS) ، Jakarta Mass Rapid Transit (MRT) ، Transit Light Rapid (LRT) و بزرگراه هایی مانند Trans Java & Sumatera ، Jorr W2 و دیگران. ساخت و سازهای زیرساختی سریع و عالی مسیر حمل و نقل را ایجاد می کند که در آن افراد بیشتری را به خرید ملک در خارج از جاکارتا ترغیب می کند زیرا ارزان تر از اجاره در جاکارتای شهری است. بنابراین ، این اثر مثبت برای املاک و تقاضای املاک و مستغلات خواهد داشت. از طرف دیگر ، این بخش مانند افزایش قیمت خرید و دشواری در دستیابی به زمین جدید با افزایش متوسط 10 ٪ -20 ٪ در سال ، کاهش قدرت خرید ، به چالش کشیده است ، به طوری که برای توسعه دهندگان دشوار استبرای افزایش قیمت فروش. تجارت مهمان نوازی در اندونزی در حال حاضر به دلیل این آیین نامه جدید مبنی بر اینکه کارمندان دولت مجاز به انجام فعالیت در هتل نیستند ، در حال کاهش است. این می تواند به طور خودکار درآمد را در بخش مهمان نوازی کاهش دهد. در سال 2015 ، دولت این آیین نامه را در مورد اجازه دادن به خارجی ها برای زندگی و خرید یک زمین یا آپارتمان در اندونزی تحت تنظیم وزارت امور خارجه صادر کرده است.
با این حال ، این آیین نامه هنوز هم برای خریداران مضر تلقی می شود زیرا مهاجران نمی توانند گواهی مالکیت را بدست آورند و فقط حق استفاده از 30 سال با گزینه تمدید را دو بار دارند. آنها فقط می توانند ملک را مستقیماً از توسعه دهندگان خریداری کنند و سپس مجاز به اجاره ملک خود به شخص ثالث نیستند و حداقل قیمت املاک ویژه برای آنها وجود دارد. از سال 2013 ، دولت همچنین محدودیت وام املاک را اعمال کرده است که هنوز در دست ساخت است. توسعه دهنده فقط با توجه به درصد دستیابی به پروژه ، پرداخت را از بانک دریافت می کند. با این وجود ، این سیاست در سال 2016 از بین می رود ، که در آن آیین نامه برای خریدار خانه دوم اعمال نمی شود.
بازده سهام
شکل 3 - چارچوب نظری
فرضیه تحقیق. بر اساس چارچوب ، سپس فرضیه ارائه شده در این تحقیق به شرح زیر است:
H1: نسبت فعلی (CR) تأثیر مثبت یا منفی و قابل توجهی در بازده سهام در بخش ملک ، املاک و مستغلات و ساخت و سازهای ساختمانی دارد.
H2: گردش کل دارایی (TATO) تأثیر مثبت یا منفی و معناداری بر بازده سهام در بخش املاک، املاک و مستغلات و ساخت و ساز ساختمان دارد.
H3: نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام (DER) تأثیر مثبت یا منفی و معناداری بر بازده سهام در بخش املاک، املاک و مستغلات و ساخت و ساز ساختمان دارد.
H4: بازده سهام (ROE) تأثیر مثبت یا منفی و معناداری بر بازده سهام در بخش املاک، املاک و مستغلات و ساخت و ساز ساختمان دارد.
H5: کل دارایی ها (TA) تأثیر مثبت یا منفی و معناداری بر بازده سهام در بخش املاک، املاک و مستغلات و ساخت و ساز ساختمان دارد.
H6: قیمت به ارزش دفتری (PBV) تأثیر مثبت یا منفی و معناداری بر بازده سهام در بخش املاک، املاک و مستغلات و ساخت و ساز ساختمان دارد.
روشهای تحقیق
این تحقیق جمعیت کلیه شرکتهای بخش املاک، مستغلات و ساختمان‌سازی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار اندونزی را در بازه زمانی 2012 تا 2016 با مجموع 62 شرکت به عنوان جامعه پژوهش انتخاب می‌کند. روش جمع‌آوری نمونه مورد استفاده در این تحقیق، نمونه‌گیری هدفمند است که اعضای نمونه به گونه‌ای انتخاب می‌شوند که نمونه تعیین‌شده نمایانگر ویژگی‌های جامعه باشد (Sugiono, 2013). معیارهای نمونه در این تحقیق (1) ناشر فهرست شده در بورس اوراق بهادار اندونزی است که به عنوان ناشر ارائه دهنده صورت های مالی و دارای کامل بودن داده ها در طول دوره تحقیق در www. idx. co. id قابل دسترسی است. داده‌های صورتهای مالی مورد نیاز در این تحقیق عبارتند از کل دارایی‌ها، درآمد خالص، کل حقوق صاحبان سهام، کل بدهی، کل درآمد/فروش، دارایی‌های ثابت، دارایی‌های جاری، بدهی‌های جاری و ارزش دفتری، (2) ناشر عرضه عمومی اولیه را انجام داده است. قبل از سال 2012 بنابراین داده های قیمت سهام منعکس کننده قیمت سهام در بازار به مدت 5 سال است تا از هرگونه اشتباه در پردازش داده ها جلوگیری شود.
بر اساس معیارهای جمع آوری نمونه فوق، 41 شرکت در بخش املاک، مستغلات و ساختمان سازی در سال 1395 به عنوان نمونه این تحقیق وجود دارد. نوع داده های مورد استفاده در این تحقیق، داده های ثانویه کمی و به صورت پانل داده ای است که داده های سری زمانی و مقطعی را ترکیب کرده است. پانل داده دو نوع اطلاعات را به تصویر می کشد که عبارتند از: اطلاعات مقطعی در مورد تفاوت بین موضوع، و اطلاعات سری زمانی که تغییرات را در یک زمان خاص منعکس می کند. داده های حاصل از صورت های مالی شرکت ها که حسابرسی و منتشر شده است. محقق داده ها را از طریق وب سایت بورس اوراق بهادار اندونزی (www. idx. co. id) به دست آورد.
روش گردآوری داده ها در این تحقیق مستندسازی است که تمامی داده های منتشر شده را از سایت بورس اوراق بهادار اندونزی گردآوری می کند. اسناد شماره در صورتهای مالی شرکتهای نمونه با معیارهای تعریف شده و بررسی ادبیات، که ادبیات گوناگون مرتبط با مشکلات موجود در تحقیق است که از کتب یا مجلاتی که قبلاً منتشر شده است به دست آمده است.
این تحقیق تأثیر بیش از یک متغیر مستقل را بر یک متغیر وابسته مورد آزمون قرار داد و سپس تحقیق را با استفاده از رگرسیون چندگانه مورد آزمون قرار داد. مراحل تخمین مدل رگرسیون با داده های تابلویی با ایجاد رگرسیون اثر مشترک و سپس ایجاد رگرسیون اثر ثابت و در نهایت ایجاد رگرسیون اثر تصادفی انجام می شود. انتخاب بین مدل Common Effect و Fixed Effect با تست Chow یا F-test انجام می شود. انتخاب بین مدل اثر ثابت و اثر تصادفی با آزمون هاسمن انجام می شود. انتخاب بین اثر مشترک و مدل اثر تصادفی توسط آزمون LM انجام می شود. برای تعیین مدل دقیق، این تحقیق آزمون هایی از جمله آزمون آماری F (آزمون چاو)، آزمون هاسمن و آزمون ضریب لاگرانژ را انجام داد. آزمون فرضیه در این تحقیق بر اساس مدل داده های تابلویی انتخاب شده مورد آزمون قرار گرفت. علاوه بر این، تفسیر داده ها با نگاه به ضریب تعیین (R2)، آزمون معنی داری همزمان (آزمون آماری F) و آزمون معناداری جزئی فردی (آزمون آماری T) است.
نتایج و بحث
تست چاو. تست چاو برای تعیین اینکه آیا مدل مناسب معادله حداقل مربعات تلفیقی (اثر مشترک) است یا اثر ثابت انجام می شود. این از نتیجه احتمال کای دو تعیین می شود. نتیجه آزمون چاو در این تحقیق به شرح زیر است:
جدول 4 - نتیجه آزمایش چاو
استخر تست جلوه های ثابت اضافی: بدون عنوان
اثرات ثابت مقطع را آزمایش کنید
آزمون آزمون آمار D. F. احتمالاً
مقطع F 0. 955263 (40157) 0. 5524
مقطع Chi-Square 44. 655713 40 0. 2825
آزمون هاسمن. آزمایش بعدی آزمایش بین اثر ثابت و اثر تصادفی با انجام آزمایش Hausman است. اگر آزمون Hausman مقدار احتمال chi-square 0. 05 باشد ، مدل مناسب اثر تصادفی است. در زیر نتیجه آزمایش هاسمن در این تحقیق است:
جدول 5 - نتیجه تست هاسمن
اثرات تصادفی همبسته - استخر تست هاسمن: بدون عنوان
اثرات تصادفی مقطع را آزمایش کنید
خلاصه آزمون Chi-sq. آماری Chi-sq. D. F. احتمالاً
مقطع تصادفی 9. 440119 6 0. 1503
From table 5 above, the value of chi-square probability is 0.1503 or greater than >0. 05 ، بنابراین مدل مناسب اثر تصادفی است.
آزمون ضرب Lagrange. این آزمایش برای یافتن یک مدل بهتر بین حداقل مربع مخلوط (اثر مشترک) و اثر تصادفی استفاده می شود. اگر مقدار شمارش Breusch- Pagan 0. 05 باشد ، بهترین مدل اثر مشترک است. در زیر نتیجه آزمون ضرب Lagrange در این تحقیق است:
جدول 6 - نتیجه آزمون ضرب Lagrange
تست های ضرب Lagrange برای اثرات تصادفی
فرضیه های تهی: بدون تأثیر
فرضیه های جایگزین: گزینه های دو طرفه (Breusch-Pagan) و یک طرفه (همه دیگران)
فرضیه آزمایش زمان مقطع هر دو
Breusch-Pagan 0. 685377 0. 984689 1. 670067
(0. 4077) (0. 3210) (0. 1962)
از جدول 6 در بالا ، مقدار شمارش Breusch- پاگان (BP) 0. 4077 است. مقدار بیشتر از 0. 05 است ، بنابراین بهترین مدل در این تحقیق اثر متداول است. از سه مدل پانل بالا ، استفاده از حالت اثر مشترک ؛در این تحقیق بیشتر مورد تجزیه و تحلیل قرار خواهد گرفت.
نتیجه تخمین مدل (مدل اثر مشترک). تخمین رگرسیون داده های پانل با مدل اثر مشترک در جدول 7 به شرح زیر نشان داده شده است:
جدول 7 - نتیجه تست مدل اثرات مشترک
متغیر وابسته: Returnsaham؟روش: حداقل مربعات استخر تاریخ: 04/13/18 زمان: 10:46 نمونه: 2012 2016 شامل مشاهدات: 5 بخش مقطع شامل: 41 استخر کامل (متعادل) مشاهدات: 205
ضریب متغیر STD. خطای T-Statistic Prob.
C-0. 460674 1. 25440 6-0. 367244 0. 7138
cr؟0. 011655 0. 013189 0. 883678 0. 3779
تاتو؟-0. 805384 0. 33138 5-2. 430357 0. 0160
der؟0. 185795 0. 078425 2. 369086 0. 0188
روه؟0. 833938 0. 598002 1. 394542 0. 1647
TA؟0. 011827 0. 043458 0. 272156 0. 7858
PBV؟0. 145083 0. 046556 3. 116294 0. 0021
R-Squared 0. 098574 میانگین وابسته به VAR 0. 204493
تنظیم شده R-Squared 0. 071258 S. D. وابسته به VAR 0. 957312
S. E. رگرسیون 0. 922574 معیار اطلاعات AKAIKE 2. 710251
SUM SQUARED REASH 168. 5261 معیار Schwarz 2. 823719
احتمال ورود به سیست م-270. 8007 ملاک هانا ن-کویین. 2. 756146
F-Statistic 3. 608653 Durbin-Watson Stat 2. 512493
بر اساس نتیجه تجزیه و تحلیل رگرسیون چندگانه ، سپس معادله رگرسیون مانند است
Y = -0. 460674 + 0. 011655 CR - 0. 805384 TATO + 0. 185795 DER + 0. 833938roe + 0. 011827TA + 0. 145083PBV
ثابت A-0. 460674 است ، بیان می کند که اگر متغیرهای X1 ، X2 ، X3 ، X4 ، X5 ، X6 و X7 ثابت باشند ، متغیر Y-0. 460674 است. ضریب رگرسیون X1-X7 بیان می کند که هر افزایش هر متغیر مستقل 1 ٪ بر افزایش بازده سهام در بخش ملک ، املاک و مستغلات و ساخت و ساز در میزان ضریب رگرسیون با این فرض که سایر متغیرهای مستقل هستند تأثیر می گذاردثابت. مقدار تنظیم شده R2 0. 071258 است که دلالت بر این دارد که تأثیر متغیرهای مستقل مانند قیمت به ارزش کتاب (PBV) ، نسبت فعلی (CR) ، بازده سهام (ROE) ، نسبت بدهی به سهام (DER) ، نوبت دارایی کلبیش از (تاتو) و کل دارایی (TA) به بازده سهام در بخش املاک ، املاک و مستغلات و ساخت و ساز 7. 12 ٪ ، در حالی که بقیه می توانند تحت تأثیر متغیرهای دیگری باشند که در این مدل تحقیق قابل توضیح نیستند. مقدار کمی از R2 تنظیم شده را می توان در داده های پانل پذیرفت که قبلاً داده های مقطع و داده های سری زمانی را ترکیب کرده اند.
مورد بعدی آزمایش سطح اهمیت در هر ضریب در معادله رگرسیون جزئی است. برای یافتن جدول T ، محقق از سطح واقعی (A) = 0. 05 استفاده کرد و جدول T را برابر با 1. 97202 به دست آورد. مقدار شمارش T برای متغیر نسبت فعلی (CR) بیشتر از مقدار جدول T است که 0. 883678 است< 1.97202 or significance t (0.025) >A (0. 05). بنابراین می توان نتیجه گرفت که متغیر نسبت فعلی (CR) تا حدی تأثیر مثبت اما معنی داری در بازده سهام ، املاک و مستغلات و ساخت و ساز در دوره 2012-2016 دارد. 2) مقدار t برای متغیر کل دارایی (TATO) بیشتر از مقدار جدو ل-T است ک ه-1. 97202 است< -2.430357 or significance t (0.025) < a (0.05). So, it can be concluded that the Total Asset Turn Over (TATO) variable partially has a negative
و تأثیر قابل توجهی در بازده سهام املاک ، املاک و مستغلات و ساخت و ساز در دوره 2012-2016.
The research tested the significant testing simultaneously (overall significance) on a regression equation based on hypothesis test. The analysis result which was estimated on table 7 shows that the count value if F = 3.608653 while the value of F table on a = 0.05 and the free degree (dk) quantifier = 7, n = 205, the free degree (dk) quantifier = 197 is 2.06. So F = 3.608653 >جدول F = 2. 06 دلالت بر این دارد که H0 رد می شود و HA در سطح اهمیت A = 0. 05 پذیرفته می شود. بنابراین ، می توان نتیجه گرفت که متغیرهای قیمت به ارزش کتاب (PBV) ، نسبت فعلی (CR) ، بازده سهام (ROE) ، نسبت بدهی به سهام (DER) ، کل دارایی های کل (TATO) و کل دارایی (کل دارایی (TATO) و کل دارایی ها (TA) در کنار هم تأثیر قابل توجهی در بازده سهام شرکت املاک ، املاک و مستغلات و ساخت و ساز در دوره 2012-2016 دارند.
بحث در مورد نتایج
نسبت فعلی (CR) تأثیر مثبت اما معنی داری در بازده سهام املاک ، املاک و مستغلات و ساخت و سازهای ساختمانی ندارد. CR نقدینگی شرکت را بین ترکیبات دارایی های فعلی شرکت با بدهی های فعلی خود نشان می دهد. این تحقیق مطابق با تحقیقات Ariyanti (2016) است. چرخش کل دارایی (TATO) تأثیر منفی و قابل توجهی در بازده سهام املاک ، املاک و مستغلات و ساخت و ساز دارد. تاتو نشان دهنده کارآیی شرکت در استفاده از دارایی های خود برای تولید درآمد است. از نظر تئوری ، تاتو توانایی شرکت در مدیریت دارایی ها را به طور مؤثر برای کسب درآمد از فعالیت های عملیاتی منعکس می کند ، بنابراین انتظار می رود که تاتو بالاتر تأثیر مثبتی بر بازده سهام داشته باشد. با این حال ، تحقیقات نشان می دهد که تأثیر منفی بین تاتو و بازده سهام می تواند ناشی از تسلط شرکتهای بزرگ در به دست آوردن بازده سهام بالا باشد ، جایی که شرکت های بزرگ معمولاً برای افزایش نسبت تاتو به راحتی مشکل دارند.
عامل دیگر بازده سهام است که می تواند تحت تأثیر سود غیر عملیاتی باشد که از فروش اصلی به دست نیامده است. این تحقیق مطابق با تحقیقات مارتانی (2009) و استفانو (2015) است. نسبت بدهی به سهام (DER) تأثیر مثبت و معناداری در بازده سهام املاک ، املاک و مستغلات و ساخت و سازهای ساختمان دارد. DER سطح بدهی شرکت را نشان می دهد که کل ترکیب بدهی شرکت را در مقایسه با کل سهام خود اندازه گیری می کند. نتیجه تحقیقات نشان می دهد که افزایش DER نشان دهنده توانایی شرکت در بهره برداری از بدهی برای به دست آوردن سود بیشتر در هر سهم است که باعث افزایش بازده سهام شرکت نیز می شود.
این تحقیق مطابق با تحقیقات Nidianti (2013) و Sutriani (2014) است. سرمایه گذاران می توانند DER را به عنوان ضمانت اندازه مسئولیت شرکت نسبت به وام دهنده ای که وام را تأمین می کند ، ببینند. Der High نشان دهنده ارزش بدهی عظیمی است که سرمایه گذاران به عنوان وجوه اضافی که می توانند برای عملیات شرکت استفاده شوند ، درک می کنند. هنگامی که می توان منبع صندوق های بدهی را به درستی مدیریت کرد ، شرکت سود بهینه کسب می کند. اطلاعات مربوط به تغییرات DER ممکن است بر تصمیمات سرمایه گذاران برای سرمایه گذاری در شرکت ها تأثیر بگذارد. بازگشت سهام (ROE) دارد
تأثیر مثبت اما معنی داری در بازده سهام املاک ، املاک و مستغلات و ساخت و سازها. نتیجه نشان می دهد که افزایش ROE تأثیر قابل توجهی در افزایش بازده سهام ندارد. این مطالعه مطابق با تحقیقات Kohansal (2013) ، Anwaar (2016) و Kusuma (2016) است.
دارایی های کل (TA) تأثیر مثبت اما معنی داری در بازده سهام املاک ، املاک و مستغلات و ساخت و سازهای ساختمانی ندارد. این مطالعه مطابق با تحقیقات Absari (2013) است که بیان می کند که کل دارایی (TA) هیچ تاثیری در بازده سهام ندارد. قیمت به ارزش کتاب (PBV) تأثیر مثبت و معناداری در بازده سهام املاک ، املاک و مستغلات و ساخت و سازهای ساختمان دارد. PBV مقایسه ای بین قیمت سهام و ارزش کتاب سهام را نشان می دهد. نتیجه نشان می دهد که نسبت PBV تأثیر مثبتی در بازده سهام دارد. PBV موفقیت مدیریت در مدیریت منابع شرکت را نشان می دهد که نشان دهنده قیمت سهم شرکت در پایان سال است. هرچه PBV بالاتر باشد ، به سرمایه گذاران انتظار سود بیشتر می دهد. این مطالعه مطابق با تحقیقات Wijesundera (2015) ، Khotimah (2015) ، Meesuwan (2015) ، Djamaluddin (2015) و Moshavegh and Amirhossie (2016) است.
نتیجه گیری و توصیه ها
بر اساس نتایج تحقیق، می توان نتیجه گرفت که نسبت گردش کل دارایی ها (TATO) تا حدی تأثیر منفی و معناداری بر بازده سهام شرکت های املاک، مستغلات و ساختمان های پذیرفته شده در بورس اندونزی در سال 2012 دارد.- دوره 2016، در حالی که نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام (DER) و قیمت به ارزش دفتری (PBV) تا حدی تأثیر مثبت و معناداری بر بازده سهام شرکت املاک، املاک و مستغلات، و ساخت و ساز ساختمانی که در بورس اوراق بهادار اندونزی در 2012-2016 فهرست شده است دارد. عادت زنانه. در همین حال، نسبت نسبت جاری (CR)، بازده حقوق صاحبان سهام (ROE) و کل دارایی ها (TA) تا حدی تأثیر قابل توجهی بر بازده سهام شرکت املاک، املاک و مستغلات، و ساخت و ساز ساختمانی که در بورس اوراق بهادار اندونزی در سال 2012 فهرست شده است ندارد.-دوره 2016.
برای محققینی که علاقمند به تحقیق و توسعه این مطالعه هستند، برخی از توصیه‌ها عبارتند از تحقیق در بخش‌های دیگر، اضافه کردن تعداد ناشران نمونه و تحقیق در مورد عوامل دیگری که می‌توانند بر بازده سهام شرکت تأثیر بگذارند، اما تأثیری نداشته باشند. در این تحقیق مورد تحقیق قرار گرفته است. در مطالعه بعدی می توان از متغیرهای دیگری مانند تورم، نرخ ارز یا سایر بخش های کلان اقتصاد به عنوان متغیر مستقل استفاده کرد.
1. Absari, D. U. A., Sudarma, M., & Chandrarin, G. (2013). Analisis Pengaruh Faktor Fundamental Perusahaan Dan Risiko Sistematis Terhadap Return Saham. El Muhasaba: Jurnal Akuntansi, 3(2).
2. انوار، م. (1395). تأثیر عملکرد شرکت ها بر بازده سهام (شواهد از شرکت های فهرست شده FTSE-100 Index لندن، انگلستان). مجله جهانی تحقیقات مدیریت و بازرگانی.
3. Ariyanti، A. I.، & Suwitho، S. (2016). Pengaruh Cr، Tato، Npm Dan Roa Terhadap Return Saham. Jurnal Ilmu & Riset Manajemen, 5(4).
4. بریگام.(2010). تئوری و عمل مدیریت مالی. Edisi Ketigabelas: آموزش Cengange جنوب غربی. کالیفرنیا.
5. جمال الدین، س.، رحماواتی، د.، و هاپزی، ع. (2015)."تأثیر عوامل بنیادی خرد و کلان بر بازگشت مورد انتظار از طریق مداخله ارزش شرکتی در بخش املاک و مستغلات فهرست شده در دوره BEI 2011-2014". مجله بین المللی کسب و کار و اختراع مدیریت. ج 6، شماره 2، ص 14-22.
6. حلیم، ع (200)5. تحلیل سرمایه گذاری. جاکارتا: Salemba Empat.
7. ختیمه، ک.، و مرتقی، اول (1394)."تحلیل بنیادی بازده سهام اندونزی (مطالعه موردی: شرکت های عمومی فهرست شده در زیربخش غذا و نوشیدنی برای دوره 2003-2012)". مجله تجارت و مدیریت. جلد4، شماره 1، صص 95-104.
8. Kohansal ، M. R. ، Dadrasmoghadam ، A. ، Mahjori Karmozdi ، K. ، & Mohseni ، A. (2013). رابطه بین نسبت های مالی و قیمت سهام برای شرکت های صنعت مواد غذایی در بورس اوراق بهادار ایران. برنامه نویسی کاربردی جهان ، 3.
9. Kusuma ، I. L.(2016). رشد دارایی پنگارو ، نسبت بدهی به سهام عدالت ، بازده سهام عدالت ، درآمد کل دارایی DAN درآمد هر سهم Terhadap Beta Saham Pada Perusahaan Yang Dalam Kelompok Jakarta Islamic Index (JII) Pererode 2013-2015. Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan. جلد 4 ، شماره 2 ، ص. 1005-1020.
10. مارتانی ، د. ، و خیرویزکا ، R. (2009). تأثیر نسبت های مالی ، اندازه شرکت و جریان نقدی از فعالیت های عملیاتی در گزارش موقت به بازده سهام. بررسی تجارت چینی ، 8 (6) ، 44.
11. Meesuwan ، N. (2015). پیش بینی بازده سهام با نسبت های مالی: تجزیه و تحلیل داده های پانل در بورس اوراق بهادار تایلند (SET). تحقیقات ارشدمدرک هنرهای لیسانس در اقتصاد. دانشگاه Chulalongkorn. تایلند
12. Moshavegh ، S. ، & Montazerhojat ، A. (2016). بررسی رابطه بین نسبت های مالی و بازده سهام شرکتهای ذکر شده در بورس اوراق بهادار تهران (شیمیایی ، محصولات بیوتکنولوژی و صنعت مواد معدنی غیر فلزی). بولتن محیط ، فارماکولوژی و علوم زندگی. جلد1. ص 31-34.
13. Nidianti ، P. I.(2013). Pengaruh Faktor داخلی Dan Eksernal Perusahaan Terhadap Return Saham Return Di Bursa Efek Indonesia. E-Journal Akuntansi Universitas Udayana Vol 5. No. 1 ، صص 130-146.
14. Ross ، S. A. ، Westerfield ، R. ، Jordan ، B. D. ، & Firer ، C. (2000). اصول مالی شرکت. بوستون ، MA: ایروین/مک گرا هیل.
15. استفانو ، K. (2015). تأثیر نسبت مالی به بازده سهام صنعت املاک در اندونزی. مدیریت ایبوس ، 3 (2).
16. Sugiyono.(2013). METODE PENELITIAN MANAJEMEN. Bandung: Alfabeta.
17. Sutriani ، A. (2014). Pengaruh Profitabilitas ، اهرم ، Dan likuiditas terhadap بازگشت Saham Dengan Nilai Tukar Sebagai variabel moderasi pada saham lq-45. مجله تجارت و بانکداری ، 4 (1) ، 67-80.
18. Wijesundera ، A. A. V. I. ، Weerasinghe ، D. A. S. ، Krishna ، T. P. C. R. ، Gunawardena ، M. M. D. ، & Peiris ، H. R. I. (2015). پیش بینی بازده سهام با استفاده از نسبت های مالی: شواهد تجربی از بورس کلمبو. مجله مدیریت Kelaniya. جلد4 ، شماره 2 ، صص 44-55.
