همبستگی بین افزایش قیمت نفت و رکود در فعالیت اقتصادی ایالات متحده یکی از روابط مورد مطالعه در اقتصاد کلان است. در شماره ژانویه 2001 اقتصاددان منطقه ای ، کوین کلسن خاطرنشان کرد: افزایش شدید قیمت نفت از زمان جنگ جهانی دوم پیش از رکود اقتصادی پیش از این است. هنگامی که قیمت نفت به شدت در اواخر سال 2002 افزایش یافت ، برخی از تحلیلگران از تکرار این الگوی می ترسیدندو ، در واقع ، تولید ناخالص داخلی واقعی در سه ماهه چهارم 2002 و سه ماهه اول سال 2003 با نرخ 1. 5 درصد افزایش یافته است ، کمتر از نیمی از نرخ 4. 0 درصد آن در سه ماهه سوم 2002. 2

قیمت نفت و اقتصاد

بسیاری از کالاهای خریداری شده توسط مصرف کنندگان و مشاغل-از جمله وسایل نقلیه موتوری ، سازه های مسکونی و غیر مسکونی و ماشین آلات صنعتی-در طول زندگی از مقدار قابل توجهی از محصولات مبتنی بر نفت استفاده می کنند. اگر کاربران متقاعد شوند که این افزایش کوتاه مدت خواهد بود ، پرش به قیمت نفت تأثیر زیادی در اقتصاد نخواهد داشت. این عدم قطعیت در مورد قیمت های آینده نفت است که عوارض آن را می گیرد. چنین عدم اطمینان باعث می شود مصرف کنندگان و مشاغل بتوانند خرید این کالاهای بلیط بزرگ را به تأخیر بیندازند تا وضعیت قیمت آینده روشن تر شود . 3

تحلیلگران بازار و سیاست گذاران ، تغییر در عدم اطمینان در مورد قیمت های آینده نفت از بسیاری از منابع اطلاعات ، از جمله نظر متخصص ، رویدادهای سیاسی بین المللی ، تغییر در قیمت قراردادهای آتی نفت و قسمت های قبلی که در آن قیمت نفت به میزان قابل توجهی افزایش یافته است ، استنباط می کنند. ما هر یک از این موارد را مرور می کنیم.

آیا نظر متخصص اهمیت دارد؟

پیش از حمله ایالات متحده به عراق ، قیمت نفت خام بین دسامبر 2002 و فوریه 2003 بیش از 45 درصد افزایش یافت و به پایان رسید و نزدیک به 40 دلار در هر بشکه ، از جمله "حق بیمه جنگ" 5 تا 15 دلار در هر بشکه. علاوه بر تهدید جنگ ، سایر رویدادها قیمت ها را بالا بردند. اختلالات سیاسی در ونزوئلا باعث شد تولید نفت آن 90 درصد کاهش یابد. خشونت در نیجریه مزارع نفتی خود را تهدید کرد. تقاضای جهانی به دلیل انواع مختلفی از جمله ، از جمله خاموش کردن توکیو برقی ، 13 مورد از 17 راکتور هسته ای خود و هوای غیر منتظره سرد در ایالات متحده را به طور غیرمعمول زیاد بود. موجودی ها ، که از سال 1975 در پایین ترین سطح خود بودند ، نتوانستند تقاضا را افزایش دهند. عدم اطمینان در مورد اندازه افزایش قیمت های آینده گسترده بود. برخی از تحلیلگران پیش بینی کردند که قیمت نفت خام نزدیک به مدت 50 دلار در هر بشکه خواهد بود.

عدم اطمینان ناشی از وقایع سیاسی معاصر احتمالاً توسط تجزیه و تحلیل های متخصص منتشر شده تقویت شده است. معمولی گزارشی از مرکز مطالعات استراتژیک و بین المللی بود ، که به طور گسترده در مارس 2003 گزارش شده است ، که در مورد چهار سناریو مورد بحث قرار گرفته است. 18 دلار در سال 2004. در سناریوی "خوش خیم" ، مزارع نفتی عراق به طور متوسط در سال 2003 و 22 دلار در سال 2004 به طور متوسط 26 دلار آسیب دیده اند. شش ماه و قیمت نفت به طور متوسط 37 دلار در سال 2003 و 30 دلار در سال 2004. در سناریوی "بدترین" ، مزارع نفتی هم در عراق و هم سایر کشورهای عربی خرابکاری شده و قیمت ها به طور متوسط 60 دلار در سال 2003 و 40 دلار در سال 2004 است.

از آنجا که این گزارش و دیگران در مطبوعات راهنمایی های کمی در مورد احتمال نسبی نتایج جنگ جایگزین ارائه داده اند ، به نظر می رسد که این گزارش ها به جای کاهش ، عدم اطمینان مردم در مورد قیمت های آینده نفت کمک کرده است.

نقشی برای بازارهای آتی نفت؟

فراتر از نظر و تحلیل "متخصص" ، ممکن است برای نشانه هایی از قیمت های مورد انتظار در آینده نفت به بازارهای کالا و مالی نگاه کند. شاید شناخته شده ترین آنها بازار قراردادهای آتی نفتی مبادله ای باشد. در شماره ژانویه 2002 اقتصاددان منطقه ای ، ویلیام امونز و تیموتی یگر توضیح می دهند که بازار نفت در دسته "کالاهای قابل ذخیره با موجودی های متوسط" قرار می گیرد. در این حالت ، قیمت های مربوط به قراردادهای آتی پیش بینی کننده های مفیدی از قیمت های آینده در آینده است اگر قیمت های معاملات آتی از قیمت های فعلی پایین تر باشد (یعنی بازار نفت عقب نشینی می کند) اما اگر قیمت های معاملات آتی بالاتر از آن باشد پیش بینی کننده های مفیدی نیستند. قیمت نقطه (بازار Contango را نشان می دهد).

در طی سال‌های 2002-2003، برای افق طولانی‌تر سه تا شش ماهه، قیمت‌های قراردادهای آتی نفت اغلب کمتر از قیمت لحظه‌ای بودند، که نشان می‌دهد فعالان بازار در هنگام وقوع جنگ (محدودی قبل از اواسط سال 2003) افزایش قیمت نقدی را پیش‌بینی می‌کردند. و یک برگشت سریع بعدااما تصویر واضح نیست. در افق کوتاه‌تر یک ماهه، که شاید بیشتر به تصمیمات برای به تعویق انداختن خرید مربوط می‌شود، قیمت‌های قراردادهای آتی گاهی بالاتر و گاهی کمتر از قیمت لحظه‌ای بودند. این الگو نشان دهنده عدم اطمینان قابل توجهی در بین فعالان بازار در مورد قیمت نقدی آتی است.

اوراق بهادار صدام

در طول سال‌های 2002-2003، بر خلاف جنگ اول خلیج فارس در سال‌های 1990-1991، امنیت بازار مالی جدیدی وجود داشت که به مردم این امکان را می‌داد تا در مورد نتیجه جنگ و به طور ضمنی، در مسیر احتمالی آینده قیمت نفت شرط‌بندی کنند. سپتامبر 2002، صرافی شرط‌بندی اینترنتی ایرلند www. tradesports. com یک صفحه اینترنتی را ارائه داد که از طریق آن هر کسی می‌توانست روی زمان برکناری صدام حسین از ریاست عراق شرط‌بندی کند. شرکت کنندگان با استفاده از کارت های اعتباری به عنوان وثیقه اقدام به صدور (فروش) و خرید «اوراق بهادار صدام» کردند. فروشنده اوراق بهادار موافقت کرد که در تاریخ انقضای اوراق بهادار 10 دلار به خریدار بپردازد اگر صدام حسین در آن تاریخ رهبر عراق نبود و در غیر این صورت صفر بود. تغییرات قیمت نفت

تا جایی که تعداد زیادی از مردم در این بازار شرکت کردند، بازار اوراق بهادار صدام ممکن است بینش ارزشمندی در مورد زمان‌بندی پیش‌بینی‌شده عموم برای تغییرات آتی در قیمت نفت ارائه کند. اما اگر تعداد کمی از مردم از امنیت اطلاع داشتند، تغییرات قیمت اوراق بهادار ممکن بود طیف وسیعی از نظرات را منعکس نمی کرد. برای آزمایش احتمال معروف بودن این بازار، در پایگاه داده یک شرکت خدمات اطلاعاتی بزرگ برای ارجاع به اوراق بهادار صدام یا www. tradesports. com از فوریه 2002 جستجو کردیم.. com قبل از فوریه 2003. در نتیجه، ما به این نتیجه رسیدیم که تغییرات قیمت اوراق بهادار احتمالاً به عنوان معیاری برای سنجش انتظارات عمومی برای قیمت‌های نفت در آینده ارزش محدودی دارد.

تاثیر قسمت های قبلی

هنگامی که در یک وضعیت جدید ، تقریباً همه مردم از تجربه گذشته خود برای هدایت اقدامات خود استفاده می کنند. در طول 2002-03 ، هم مصرف کنندگان و هم مشاغل احتمالاً الگوی نوسانات قیمت نفت را در اولین جنگ خلیج فارس سالهای 1990-910 به یاد آوردند. در گذشته نگر ، نوسانات قیمت نفت در هر دو دوره مشابه بود ، همانطور که در شکل نشان داده شده است. تا آنجا که پیش بینی های مردم از قیمت های آینده نفت در طی سالهای 2002-03 با تجربه 1990-91 آنها هدایت می شد ، هرگونه افزایش عدم اطمینان ممکن است اندک باشد-و هرگونه کندی در فعالیت های اقتصادی ناشی از عوامل غیر از نفت. اما این نتیجه گیری باید با اختلاف بین دو درگیری روبرو شود. جنگ دوم خلیج فارس ، هنگامی که آمد ، حمله به یک ملت خصمانه بود ، نه آزادسازی یک دوستانه. از طرف مقابل ، اهمیت بسیار کاهش یافته در طول 2002-03 از عراق و کویت به عنوان تأمین کنندگان جهانی نفت نسبت به 1990-91 ، نشان می دهد که تأثیر جنگ دوم خلیج فارس بر منابع نفتی جهانی کوچکتر خواهد بود. از نظر تعادل ، ما هیچ راهی برای ارزیابی نقش تجربه قبلی نسبت به عدم اطمینان قیمت نفت در طی سالهای 2002-03 پیدا نمی کنیم.

نتیجه گیری

مطالعات اقتصادی نشان می دهد که افزایش شدید قیمت نفت در صورت افزایش عدم اطمینان در مورد قیمت های آینده نفت می تواند بر سرعت فعالیت اقتصادی تأثیر بگذارد. منطقی به نظر می رسد که چنین عدم اطمینان در اواخر سال 2002 و اوایل سال 2003 افزایش یافته است ، اما اندازه گیری این افزایش دشوار است. ما چندین شاخص را که در دسترس عموم و سیاست گذاران بود ، بررسی کرده ایم. متأسفانه ، هیچ یک از شاخص ها سیگنال روشنی را ارائه نمی دهند. اگرچه افزایش شدید قیمت نفت به احتمال زیاد منجر به کندی اقتصادی در سه ماهه چهارم سال 2002 و سه ماهه اول سال 2003 شده است ، تأیید این اثر در انتظار تحقیقات بیشتر در مورد اندازه گیری چگونگی تغییر در قیمت نفت - و افزایش عدم اطمینان سیاسی - بر مصرف کننده و تجارت است. رفتار هزینه

قیمت نفت و رشد تولید ناخالص داخلی در طول دو جنگ خلیج فارس

نهادهای پایان

1. هر پنج شوک بزرگ نفتی به اقتصاد بین جنگ جهانی دوم و 2002 همزمان با درگیری های نظامی در خاورمیانه بود و این امر عدم اطمینان از عدم اطمینان به دلیل قیمت نفت از عدم اطمینان به دلیل جنگ را غیرممکن می کند. چشم انداز جنگ ممکن است بدون در نظر گرفتن افزایش قیمت نفت ، توسط بنگاه ها و خانوارها باعث عقب نشینی شود.[بازگشت به متن]
2. از نظر تعادل ، پیش بینی کنندگان مورد بررسی توسط شاخص های اقتصادی تراشه آبی در هفته اول ماه سپتامبر به ترتیب رشد تولید ناخالص داخلی واقعی سه ماهه چهارم و سه ماهه اول را با نرخ 2. 9 و 3. 4 درصد سالانه پیش بینی کردند. در اواخر هفته اول دسامبر ، اجماع تراشه آبی به جای سرعت واقعی 1. 4 درصدی ، رشد سه ماهه اول را با سرعت 2. 7 درصد پیش بینی کرد.[بازگشت به متن]
3. همیلتون (2003) پیوندهای بین قیمت نفت و فعالیت اقتصادی را بررسی می کند.[بازگشت به متن]
4. این سناریوها برای اولین بار در یک کنفرانس مطالعات استراتژیک و بین المللی در 12 نوامبر 2002 مورد بحث قرار گرفت و در یک جلسه توجیهی مطبوعاتی در تاریخ 13 مارس 2003 به روز شد. بخش جنگ. همچنین به "نفت و جنگ" ، گزارش ویژه ای در هفته تجارت ، 17 مارس 2003 مراجعه کنید. [بازگشت به متن]
5. قراردادهای آتی نفت در بورس کالای نیویورک ، www. nymex. com معامله می شود. قیمت قرارداد در روزنامه های مهم روزانه ، در وب سایت Exchange و در روند ماهانه اقتصادی ماهانه این بانک موجود است.[بازگشت به متن]
6. لی ، ولفرز و Zitewitz (2003).[بازگشت به متن]
7. مبادله شرط بندی به صادرکنندگان اجازه می داد انواع تاریخ انقضا را انتخاب کنند. تاریخ های کلیدی دسامبر 2002 ، مارس 2003 و ژوئن 2003 است. این مبادله فقط یک انجمن را برای شرکت کنندگان فراهم می کرد ، هرگز هیچ اوراق بهادار را صادر نکرد و خریداری نکرد ، و بازنده ها را بدهکار کرد و از طریق کارتهای اعتباری خود برندگان را اعتبار داد.[بازگشت به متن]
8. ما از بانک اطلاعاتی یک شرکت خدمات اطلاعاتی اصلی (Factiva) استفاده کردیم که بیش از 8000 نشریه را فهرست بندی می کند.[بازگشت به متن]

منابع

Emmons ، William R. and Yeger ، Timothy J. "بازار آینده به عنوان یک ابزار پیش بینی."بانک مرکزی فدرال رزرو سنت لوئیس اقتصاددان منطقه ای ، ژانویه 2002 ، صص 10-11.

همیلتون ، جیمز دی. "شوک نفتی چیست؟"مجله اقتصاد سنج ، مه 2003 ، جلد. 113 ، صص 363-98.

Kliesen ، کوین."افزایش قیمت نفت و آشفتگی اقتصادی: آیا آنها همیشه باید دست به دست هم دهند؟"بانک مرکزی فدرال رزرو سنت لوئیس اقتصاددان منطقه ای ، ژانویه 2001 ، صص 4-9.

لی ، اندرو ؛ولفرز ، جاستین ؛و Zitewitz ، اریک."بازارهای مالی درباره جنگ در عراق چه فکر می کنند؟"دفتر کار ملی تحقیقات اقتصادی شماره 9587 ، مارس 2003.